Short course on Dynamic Term Structure Models

Sponsored by Understanding Inflation Dynamics of the Japanese Economy
(JSPS Grant-in-Aid for Creative Scientific Research) at Hitotsubashi University

 

講師: Kenneth J. Singleton, The Adams Distinguished Professor of Management,

Graduate School of Business, Stanford University.

場所: 一橋大学国際企業戦略研究科6階 第2講義室

一橋大学大学院 国際企業戦略研究科への交通案内

 

講義概要

This course provides a comprehensive overview of the empirical literature on dynamic term structure models (DTSMs).  The following topics will be discussed:

l  The essential building blocks of affine and quadratic-Gaussian term structure models, with particular emphasis on the issues of admissibility and the parameterization of risk premiums for econometric analysis. 

l  The estimation of DTSMs, including GMM, maximum likelihood, and various simulation-based estimators.

l  The goodness-of-fit of many popular DTSMs and the challenges remaining in capturing the historical distribution of bond yields.

l  Critically review of the growing literature on the integration of dynamic macroeconomic and term structure models. As part of this discussion, the macroeconomic underpinnings of the risk factors and the links between the market prices of risk and preferences will be explored.

l  The pricing of defaultable securities, with particular emphasis on the growing literature on credit default swap spreads.

(太字部分が今回の集中講義のメイントピックです)

 

 

受講の前提について

Singleton教授からは以下のようなメッセージが来ています:

I don’t plan on going into all of the mathematical details, but it would be nice to use the notation of diffusions and to speak about risk-neutral distributions.

 

前者(連続時間モデルの記述)について事前に勉強しておきたい方は,例えば

l  「ファイナンスのための計量分析」 Campbell, Lo, and MacKinlay, 祝迫ほか訳,共立出版の第9章などを参照してください.

後者(リスク中立の概念)については,離散時間での取り扱いについては

l  「企業価値評価と意思決定」 本多 俊毅 , 東洋経済新報社, 第4章

l  「現代ファイナンス分析: 資産価格理論」 Danthine and Donaldson , 日本証券アナリスト協会 編さん,ときわ総合サービス, 第11章

が,連続時間の枠組みでの議論としては

l  「資産価格の理論」 ダレル・ダフィー , 山崎ほか訳,創文社, 第6章

が参考になると思います.

 

また講義の前半については,「金融経済学ハンドブック 2」 Constantinides, Harris, Stulz 編,加藤英明監訳,丸善)の第20章として,Singleton教授がQiang Daiと書いたサーベイが,かなり近い内容になっています.

 

 

スケジュール

ICSの建物(学術総合情報センター)に入る際には,身分証明書の提示が必要です.

26日のミニコンファレンス終了後,ICS3階のカフェでSingleton教授を囲んで,懇親会/立食パーティを開催します.

 

(1)   Lectures

1225日(火) AM+PM                

9:45-                    受付

10:00-11:45
Lecture 1: The Term Structure of Interest Rates and the Business Cycle (1)


13:45-15:30

Lecture 2: The Term Structure of Interest Rates and the Business Cycle (2)

 

1226日(水) AM              

10:00-11:45
Lecture 3:
Macroeconomic Underpinnings of DTSMs

 

 

(2)   Mini-conference (スケジュールはまだ変更の可能性があります―― 特にSession 2

1226日(水) PM

Session1: Bond Pricing and Term-Structure

13:40

Kiyotaka Nakashima (Kyoto Gakuen University)

Makoto Saito (Hitotsubashi University)

Credit spreads on corporate bonds and the macroeconomy in Japan

 

14:20

Naohiko Baba (Bank of International Settlements)

Teppei Nagano (Bank of Japan)

 “Extracting market expectations from yield curves augmented by money market interest rates: the case of Japan

 

15:00     

Kenneth Singleton (Stanford University)

“Why Do Risk Premiums in Sovereign Credit Markets Covary?"

 

15:40      Coffee Break

 

 

Session2: Equity Markets

16:10

Kohei Aono and Tokuo Iwaisako (Hitotsubashi University)

“The Consumption—Wealth Ratio and the Japanese Stock Market”

 

16:40

Tosiki Honda (Hitotsubashi University)

 

17:10

Kenneth Singleton (Stanford University)

“Estimation and Evaluation of Conditionally Affine Factor Models” 

 

17:45

Dinner at the café on 3rd floor of ICS building.

 

Singleton教授の紹介

Kenneth J. Singleton is the Adams Distinguished Professor of Management and a Senior Associate Dean for Academic Affairs at the Graduate School of Business, Stanford University. He holds degrees from Reed College (B.A., Mathematics) and the University of Wisconsin-Madison (M.S. and Ph.D., Economics).  Professor Singleton taught at the University of Virginia (Economics) and the GSIA at Carnegie Mellon, before joining the faculty at Stanford.  Professor Singleton's research focuses on econometric analyses of dynamic asset pricing models, the pricing of fixed-income derivatives, and the pricing of defaultable securities. His papers have appeared in the leading journals in finance and economics, and he is the author of Empirical Dynamic Asset Pricing, Princeton University Press, 2006.  Professor Singleton is a fellow of the Econometric Society, a Research Associate of the NBER, and a recipient of a Smith-Breeden Distinguished Paper Award from the Journal of Finance and the Frisch Prize from the Econometric Society.  He was formerly an Editor of the Review of Financial Studies, and is currently a Director of the American Finance Association.

 

12/21/2007

 

Ken Singleton @ 一橋 (12/25&26, 2007) 出席予定者

 

 

1

青野 幸平

一橋大学

2

井坂 直人

明星大学

3

井田 大輔

神戸大学

4

一木 信吾

東京大学

5

稲葉 興

東京大学

6

祝迫 得夫

一橋大学

7

岩壷 健太郎

神戸大学

8

植田 和男

東京大学

9

海野 晋吾

神戸大学

10

大橋 和彦

一橋大学

11

岡野 衛士

千葉経済大学

12

沖本 竜義

横浜国立大学

13

上村 昌司

麗澤大学

14

倉知 善行

東京大学

15

小林 照義

中京大学

16

小林 俊

日本銀行

17

小山 賢太郎

日本銀行

18

佐井 りさ

東京大学

19

斎藤 誠

一橋大学

20

シ モンシェン

東京大学

21

塩路 悦朗

一橋大学

22

塩谷 匡介

日本銀行

23

庄司 功

筑波大学

24

正田 智明

一橋大学

25

高橋 真一郎

横浜国立大学

26

高松 聡子

一橋大学

27

竹原 浩太

東京大学

28

田代 一聡

横浜国立大学

29

ダバードルジ バヤルサイハン

東京大学

30

戸田 淳仁

慶応大学

31

中尾田 宏

宮崎産業経営大学

32

中田 勇人

明星大学

33

中山 景太

東京大学

34

服部 孝洋

一橋大学

35

英 邦広

神戸大学

36

彦坂 雄一郎

東京大学

37

福田 佑一

大阪大学

38

福西 洋介

東京大学

39

本多 俊毅

一橋大学

40

三浦 良造

一橋大学

41

森田 洋

横浜国立大学

42

山田 哲也

日本銀行

43

山田 俊皓

東京大学

44

山根 渉太郎

大阪大学

45

吉羽 要直

日本銀行

46

吉村 研太郎

日本銀行

47

渡部 和考

慶応大学

48

渡辺 努

一橋大学

49

 

 

50

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

12/21/2007