論文要旨

Vol. 63, No. 1, pp. 28-41 (2012)

『企業のパフォーマンスは合併によって向上するか ――非上場企業を含む企業活動基本調査を使った分析――』

滝澤美帆 (東洋大学経済学部), 鶴光太郎 (独立行政法人経済産業研究所), 細野薫 (財務省財務総合政策研究所)

本論文では，1994年度から2002年度までの非上場企業を含む1590事例の企業合併のデータベースを作成し，企業の合併前後のパフォーマンスの変化について分析を行った．Propensity Score Matchingの方法を用い，合併元企業の合併直前から合併後におけるパフォーマンス変化を計測すると，TFPレベル，ROA，キャッシュフロー比率といった指標が製造業では落ち込む一方，非製造業では改善がみられた．合併相手のパフォーマンスや合併作業の影響を除いて考えるため，合併直後からその後におけるパフォーマンスの変化をみると，製造業についてもTFP，キャッシュフロー比率，ROAにおいて改善がみられた．また，合併直後からのパフォーマンス変化を更に合併の形態に分けて分析すると，製造業の場合，関係会社間でTFP，キャッシュフロー比率，異業種間の合併ではROAの改善が有意であることがわかった．

JEL Classification Codes: G34, O30

外部リンク: HERMES-IR (full-article available 2 years later from publication)